डॉलर की नींव को बिना हिलाए उसे ब्रिक्स की चुनौती

• के रवींद्रन

चीन एक व्यापक उद्देश्य पर काम कर रहा है। बीजिंग चाहता है कि युआन की अंतरराष्ट्रीय भूमिका काफी बड़ी हो और उसने अपनी मुद्रा में व्यापार के निपटान के लिए तंत्र का लगातार विस्तार किया है। चीन के व्यापारिक साझेदारों की युआनक्लियरिंग व्यवस्थाओं तक पहुंच बढ़ रही है, जबकि चीन के क्रॉस-बॉर्डर इंटरबैंक भुगतान प्रणाली के विकास ने ऐसा बुनियादी ढांचा तैयार किया है जो स्थापित पश्चिमी वित्तीय नेटवर्क के साथ-साथ काम कर सकता है।

डॉलर पर बहस में सबसे बड़ा बदलाव यह है कि ब्रिक्स अब एक साझा मुद्रा बनाने के राजनीतिक रूप से आकर्षक लेकिन आर्थिक रूप से मुश्किल विचार पर ध्यान नहीं दे रहा है। नई दिल्ली शिखर सम्मेलन में ज़ोर ज़्यादा व्यावहारिक चीज़ों पर रहा है: सीमा-पार भुगतान को तेज़ और सस्ता बनाना, राष्ट्रीय भुगतान प्रणालियों को जोड़ना और व्यापार और निवेश के एक बड़े हिस्से का निपटान स्थानीय मुद्राओं में करने की अनुमति देना।

यह अंतर मायने रखता है। डॉलर को दरकिनार करने में सक्षम भुगतान प्रणाली और डॉलर की जगह लेने में सक्षम मुद्रा एक ही चीज़ नहीं हैं। ब्रिक्स पहली चीज़ बनाने के करीब पहुंच सकता है, जबकि दूसरी चीज़ हासिल करने से अभी भी काफी दूर है।

वित्त मंत्रियों और केंद्रीय बैंक के गवर्नरों ने इंटरऑपरेबिलिटी, स्थानीय-मुद्रा निपटान और तेज़-भुगतान प्लेटफॉर्म और संभावित रूप से केंद्रीय बैंक की डिजिटल मुद्राओं के बीच संबंधों को चर्चा के केंद्र में रखा है। भारत का यूपीआई और ब्राज़ील कापिक्स दिखाते हैं कि उभरती अर्थव्यवस्थाएं ऐसी भुगतान प्रणालियां बना सकती हैं जो विकसित अर्थव्यवस्थाओं की प्रणालियों के बराबर या उनसे बेहतर हों। ऐसे नेटवर्क को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर जोड़ने से ब्रिक्स मुद्रा की आवश्यकता के बिना लेनदेन की लागत और कॉरेस्पोंडेंट बैंकों पर निर्भरता कम हो सकती है।

यह डी-डॉलरलाइज़ेशन का अधिक हासिल करने योग्य रूप है क्योंकि यह दुनिया की मुख्य आरक्षित संपत्ति के रूप में डॉलर की भूमिका को तुरंत बदलने की कोशिश करने के बजाय लेनदेन मध्यस्थ के रूप में डॉलर के उपयोग पर प्रहार करता है।

चीन एक व्यापक उद्देश्य पर काम कर रहा है। बीजिंग चाहता है कि युआन की अंतरराष्ट्रीय भूमिका काफी बड़ी हो और उसने अपनी मुद्रा में व्यापार के निपटान के लिए तंत्र का लगातार विस्तार किया है। चीन के व्यापारिक साझेदारों की युआनक्लियरिंग व्यवस्थाओं तक पहुंच बढ़ रही है, जबकि चीन के क्रॉस-बॉर्डर इंटरबैंक भुगतान प्रणाली के विकास ने ऐसा बुनियादी ढांचा तैयार किया है जो स्थापित पश्चिमी वित्तीय नेटवर्क के साथ-साथ काम कर सकता है।

फिर भी, युआन को ऐसी बाधाओं का सामना करना पड़ता है जिन्हें भुगतान तकनीक दूर नहीं कर सकती। चीन पूंजी नियंत्रण बनाए रखता है, मुद्रा डॉलर की तरह स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय नहीं है, और वैश्विक निवेशकों को चीनी वित्तीय बाजारों तक वैसी ही अप्रतिबंधित पहुंच नहीं मिलती है। आरक्षित मुद्रा का दर्जा अंतत: सरकारों और निवेशकों की उस मुद्रा में बड़ी मात्रा में संपत्ति रखने की इच्छा पर निर्भर करता है, जिसमें राजनीतिक या वित्तीय तनाव के समय भी शामिल हैं।

यहीं पर डॉलर को अपनी जबरदस्त ढांचागत बढ़त हासिल है। अमेरिका दुनिया को बड़ी मात्रा में आसानी से बिकने वाली सरकारी सिक्योरिटीज़, गहरे कैपिटल मार्केट और एक ऐसी करेंसी देता है जिसे बिना ज़्यादा रोक-टोक के सीमाओं के पार ले जाया जा सकता है। यहां तक कि जो देश अमेरिकी प्रभाव को कम करना चाहते हैं, वे भी इस प्रणाली पर बहुत ज़्यादा निर्भर हैं।

चीन खुद इस विरोधाभास को दिखाता है, हालांकि स्थिति उतनी तेज़ी से नहीं बदल रही है जितना कभी-कभी माना जाता है। बीजिंग कई सालों से अमेरिकी ट्रेज़रीसिक्योरिटीज़ में अपनी हिस्सेदारी कम कर रहा है। जून 2026 तक, मुख्य भूमि चीन की हिस्सेदारी गिरकर लगभग 633 अरब डॉलर हो गई थी, जो 2008 के बाद का सबसे निचला स्तर है और अपने उच्चतम स्तर से काफी कम है।

यह गिरावट दिखाती है कि चीन सक्रिय रूप से अपने रिज़र्व में विविधता ला रहा है, इसलिए ट्रेज़री में उसके निवेश को अब सिफ़र् इस बात के सुबूत के तौर पर पेश नहीं किया जा सकता कि बीजिंग हमेशा के लिए डॉलर प्रणाली से बंधा हुआ है। लेकिन अरबों डॉलर की बची हुई हिस्सेदारी भी मूल समस्या को दिखाती है। अभी भी ऐसा कोई बाज़ार नहीं है जहां चीन कीमतों, मुद्रा या अपने वित्तीय हितों पर असर डाले बिना आसानी से उन रिज़र्व को ले जा सके।

खाड़ी देश एक और महत्वपूर्ण परीक्षा पेश करते हैं। तेल उत्पादक देश डॉलर के बाहर सेटलमेंट व्यवस्थाओं के साथ ज़्यादा सहज हो गए हैं, खासकर इसलिए क्योंकि चीन और भारत के साथ उनके आर्थिक संबंध बढ़ रहे हैं। ब्रिक्स में यूएई की मौजूदगी ऐसी चर्चाओं को और महत्व देती है, जबकि क्षेत्रीय देश एशियाई भागीदारों के साथ पेमेंट लिंक और स्थानीय-मुद्रा व्यवस्थाओं की संभावना तलाश रहे हैं।

लेकिन चुनिंदा लेन-देन के लिए युआन, रुपये या अन्य करेंसी स्वीकार करने की इच्छा का मतलब पेट्रोडॉलर ढांचे को छोड़ना नहीं है। खाड़ी देशों की करेंसी डॉलर से मजबूती से जुड़ी हुई हैं, उनके सॉवरेनवेल्थफंड में बड़ी मात्रा में डॉलर सम्पदा हैं, और अमेरिका उनकी सुरक्षा और निवेश संबंधों के लिए महत्वपूर्ण बना हुआ है। इसलिए, पूरी तरह हटाने के बजाय विविधता लाना ज़्यादा संभव है।

वाशिंगटन करेंसी के मुद्दे को भू-राजनीति से अलग करना भी मुश्किल बना रहा है। डोनाल्ड ट्रंप ने बार-बार ब्रिक्स देशों को कड़ी व्यापारिक आर्थिक दंड की धमकी दी है, अगर वे डॉलर की जगह लेने के लिए बनाई गई किसी मुद्रा का समर्थन करते हैं। उनके प्रशासन ने साथ ही टैरिफ, व्यापार वार्ता और एक्सचेंज-रेट के सवालों का इस्तेमाल आर्थिक नीति के साधनों के तौर पर किया है।

अमेरिकी दृष्टिकोण में एक अंतर्निहित तनाव है। वाशिंगटन रिज़र्व-मुद्रा से मिलने वाले असाधारण लाभों को बनाए रखना चाहता है। हालांकि, ट्रंप प्रशासन ने डॉलर को ज़्यादा प्रतिस्पर्धी बनाने और अमेरिका के बाहरी असंतुलन को कम करने की कोशिश भी की है। रिज़र्व मुद्रा की वजह से दुनिया भर में उसकी लगातार मांग बनी रहती है, जिससे वह घरेलू मैन्युफैक्चरर्स की पसंद से ज़्यादा मज़बूत बनी रह सकती है।

आर्थिक ताकत का आक्रामक इस्तेमाल एक और विरोधाभास पैदा करता है। प्रतिबंध, टैरिफ और धमकियां थोड़े समय के लिए अमेरिकी दबदबे को बढ़ा सकती हैं, लेकिन इनसे दूसरे देशों को ऐसी प्रणाली विकसित करने की प्रेरणा भी मिलती है जिनसे वाशिंगटन पर उनकी निर्भरता कम हो सके।

इसीलिए ब्रिक्स भुगतान परियोजना को सिफ़र् इसलिए खारिज नहीं किया जाना चाहिए कि कोई दूसरी रिज़र्वमुद्रा अभी दूर की कौड़ी है। इसकी अहमियत धीरे-धीरे होने वाले बदलाव में है। अगर कोई ब्राज़ीलियाई कंपनी किसी भारतीय आपूर्तिकर्ता को सीधे 'रियाल' और 'रुपये' में भुगतान कर सकती है, या खाड़ी देशों का ऊर्जा व्यापार आपस में जुड़े एशियाई पेमेंट सिस्टम के ज़रिए हो सकता है, तो डॉलर की ज़रूरत वाले ट्रांज़ैक्शन कम हो जाएंगे, भले ही सेंट्रल बैंक उन्हें अपने पास रखना जारी रखें।

इसलिए, उभरती हुई व्यवस्था में डॉलर की जगह कोई दूसरी मुद्रा के लेने के बजाय मौद्रिक बंटवारा होने की ज़्यादा संभावना है। डॉलर अपनी अहमियत खोए बिना मार्केट शेयर खो सकता है। युआन मुख्य रिज़र्व करेंसी बने बिना अपना असर बढ़ा सकता है। स्थानीय मुद्रा आपसी व्यापार में बढ़ सकती हैं, भले ही कोई एक संयुक्त ब्रिक्स मौद्रिक ब्लॉक न बने।

नतीजतन, ब्रिक्स ने वह रास्ता चुना है जिसमें तरक्की की सबसे अच्छी संभावना है- डॉलर को खत्म करना नहीं, बल्कि उसे कम ज़रूरी बनाना। अमेरिका की आर्थिक गहराई, संस्थागत अवसंरचनाऔर विशाल प्रतिभूति बाजार के दबदबे को बनाए रखते हैं। उस दबदबे के लिए सबसे बड़ा खतरा शायद किसी बड़ी ब्रिक्स मुद्रा से नहीं, बल्कि हज़ारों ऐसे धन के हस्तांतरणों से हो सकता है जिन्हें धीरे-धीरे यह एहसास हो कि उन्हें अब डॉलर की बिल्कुल भी ज़रूरत नहीं है।