तेल आपूर्ति के गणित को बदल रही है भूराजनीति

— के रवींद्रन

अमेरिका रिकॉर्ड स्तर के करीब पंप करना जारी रखे हुए है, ब्राजील और गुयाना और बैरल जोड़ रहे हैं, और कई ओईसीडी देशों में मांग फिर से बन रही है। इस पृष्ठभूमि में, रूसी बैरल के एक ज़्यादा सामान्य व्यापार प्रणाली में संभावित जुड़ाव का बहुत बड़ा मनोवैज्ञानिक असर पड़ा है।

फरवरी 2021 के बाद पहली बार तेल की कीमतें $60 प्रति बैरल से नीचे आ गई हैं और यूरोपियन गैस की कीमतों में भारी गिरावट अन्य वस्तुओं में चक्रीय गिरावट से कहीं ज़्यादा है। ये ऐसे समय में भूराजनीतिक जोखिम की तेज़ी से पुनर्मूल्य निर्धारण का संकेत देते हैं जब कूटनीति, ऊर्ध्वगामी होने के बजाय, बाजार की मानसिकता पर हावी होने लगी है। नवंबर के बीच से यूरोपियन गैस की कीमतों में लगभग 16 प्रतिशत की गिरावट और कच्चे तेल में नई कमजोरी के बाद ऐसे संकेत मिले हैं कि अगर यूक्रेन विवाद खत्म करने के लिए बातचीत आगे बढ़ती है तो रूसी तेल कंपनियों पर लगे प्रतिबंध में ढील दी जा सकती है। यह संभावना अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के इस दावे से और मज़बूत हुई है कि युद्ध के किसी भी पहले के चरण की तुलना में समझौता ज़्यादा करीब हो सकता है।

बाजार ने ठोस नीतिगत बदलावों पर कम और बदलती उम्मीदों पर ज़्यादा प्रतिक्रिया दी है। 2022 की शुरुआत से, तेल और गैस की कीमतों में काफी भूराजनीतिक वृद्धि रही है, जो आपूर्ति में रुकावट, प्रतिबंध और वैश्वक ऊर्जा व्यापार के टूटने के डर से जुड़ा है। वह वृद्धि अब खत्म हो रही है।

अमेरिका रिकॉर्ड स्तर के करीब पंप करना जारी रखे हुए है, ब्राजील और गुयाना और बैरल जोड़ रहे हैं, और कई ओईसीडी देशों में मांग फिर से बन रही है। इस पृष्ठभूमि में, रूसी बैरल के एक ज़्यादा सामान्य व्यापार प्रणाली में संभावित जुड़ाव का बहुत बड़ा मनोवैज्ञानिक असर पड़ा है।

रूसी कच्चा तेल बाजार से कभी पूरी तरह गायब नहीं हुआ, लेकिन पाबंदियों की वजह से इसे छूट पर बेचने, लंबे शिपिंग रूट और खरीदारों का ग्रुप कम करने पर मजबूर होना पड़ा। अगर रूसी तेल कंपनियों पर लगी पाबंदियां हटा दी जाती हैं या उनमें ढील दी जाती है, तो मॉस्को को उत्पादन और निर्यात में ज़्यादा लोच मिलेगी, जबकि खरीदारों को कम अनुपालन जोखिम का सामना करना पड़ेगा। बड़े मार्केट के लिए, इसका मतलब होगा कि उपलब्ध आपूर्ति में असरदार बढ़ोतरी होगी और उन कमियों में कमी आएगी, जिन्होंने पिछले तीन सालों में बैलेंस को कड़ा किया है।

यूरोपियन गैस की कीमतें भी कुछ ऐसी ही कहानी कहती हैं। हालांकि रूसी पाइपलाइन गैस के जल्द ही युद्ध से पहले के परिमाप पर लौटने की उम्मीद नहीं है, लेकिन कोई भी कूटनीतिक नरमी उन जोखिमों को कम करती है जो 2022 से बाजार को परेशान कर रहे हैं। यूरोप ने एलएनजी आयात क्षमता,भंडारीकरणऔर मांग में कमी लाने में भारी निवेश किया है, जिससे यह ढांचा के हिसाब से ज़्यादा मज़बूत बन गया है। फिर भी, कीमतों में मॉस्को के साथ लंबे समय तक टकराव के डर से जुड़ा जोखिम प्रीमियम बना हुआ है। जैसे-जैसे बातचीत की बातों पर भरोसा बढ़ रहा है, वह प्रीमियम कम हो गया है, जिससे सर्दी आने के बावजूद बेंचमार्क गैस की कीमतों में भारी गिरावट आई है।

कम तेल और गैस की कीमतें महंगाई के दबाव को कम करती हैं, व्यापार संतुलन में सुधार करती हैं, और केन्द्रीय बैंकों को ज़्यादा नीतिगत लोच देती हैं। खासकर यूरोप को गैस की कीमतों में लगातार राहत से फ़ायदा होगा, जो 2022 से औद्योगिक प्रतिस्पर्धात्मकता पर एक बड़ा बोझ रही हैं। रसायन, धातु, और रासायनिक खाद जैसे ऊर्जा की गहनता वाले क्षेत्र में लाभ में सुधार हो सकता है, जबकि घरों को गर्म रखने में और बिजली का खर्च कम होगा।

फिर भी, लंबे समय की अनिश्चितताएं भी हैं। कीमतों में लंबे समय तक कमी से अपस्ट्रीम तेल और गैस परियोजनाओं में निवेश कम हो सकता है, खासकर ज़्यादा लागत वाले क्षेत्रों में। यह जोखिम तब और भी ज़्यादा हो जाता है जब उत्पादक एक नई बाजार-शेयर की लड़ाई की उम्मीद करते हैं जो कीमत की स्थिरता के बजाय मात्रा को प्राथमिकता देती है। आज कम निवेश से दशक के आखिर में बाज़ार तंग हो सकते हैं, खासकर अगर मांग मौजूदा उम्मीदों से ज़्यादा मज़बूत साबित होती है।

ऊर्जा संक्रमण एक और मुश्किल पैदा करता है। खनिज ईंधन की कीमतों में कमी गैर पारंपरिक ऊर्जा उपायों को अपनाने की गति को धीमा कर सकती हैं। साथ ही, कम ऊर्जा लागत का सामना करने वाली सरकारों को जलवायु नीतियों को बनाए रखना या उन्हें और मज़बूत करना राजनीतिक रूप से आसान लग सकता है। कुल असर हर क्षेत्र में अलग-अलग होगा, लेकिन भूराजनीतिक कीमतों और संक्रमण के बीच तालमेल ऊर्जा बाजार की एक खास पहचान बने रहने की संभावना है।

मौजूदा घटना के बारे में जो बात चौंकाने वाली है, वह है तेज़ी से माहौल का बदलना। पिछले तीन सालों में ज़्यादातर समय, ऊर्जा बाजार पर सबसे खराब हालात हावी थे जैसे यूक्रेन में तनाव बढऩा, कड़े प्रतिबंध, और बड़े उत्पादकों द्वारा जानबूझकर आपूर्ति में कटौती। मौजूदा बिकवाली से पता चलता है कि व्यापारी अब तनाव कम होने, व्यापार के बहाव के सामान्य होने, और ज़्यादा प्रतिस्पर्धात्मक आपूर्ति माहौल को ज़्यादा महत्व दे रहे हैं। यह आशावाद आखिरकार सही साबित होगा या नहीं, यह समझौता वार्ता के नतीजों और किसी भी राजनीतिक समझौते की स्थिरता पर निर्भर करेगा।