2026 कम तेल कीमतों और कच्चे तेल की अतिरिक्त आपूर्ति का साल होगा

• के रवींद्रन

वैश्विक प्रसंस्करण क्षमता में वृद्धि से मार्जिन में कमी की संभावना बढ़ जाती है यदि उत्पाद बाजार में अतिरिक्त आपूर्ति हो जाती है। यदि कई उत्पादक एक साथ एक ही डाउनस्ट्रीमहेज का पीछा करते हैं, तो परिणाम तीव्र प्रतिस्पर्धा और कम लाभप्रदता हो सकती है। असल में, अस्थिरता कच्चे तेल की कीमतों से रिफाइनिंग मार्जिन में स्थानांतरित हो सकती है, जिससे जोखिम खत्म होने के बजाय पुनर्वितरित हो सकता है। फिर भी, तेल-निर्भर देशों के दृष्टिकोण से,आयात पर निर्भर अर्थव्यवस्थाओं के लिए, हाइड्रोकार्बन वैल्यू चेन में विविधता लाना, एक ही, लगातार अनिश्चित रेवेन्यू स्ट्रीम पर निर्भर रहने से बेहतर है।

जैसे-जैसे 2026 करीब आ रहा है, वैश्विक तेल बाजार एक ऐसे साल की ओर बढ़ रहा है जो कीमतों की गतिशीलता, उत्पादक देशों में वित्तीय योजना और आयात करने वाली अर्थव्यवस्थाओं के लिए ऊर्जा सुरक्षा की गणना को निर्णायक रूप से नया आकार दे सकता है। बाजार के अनुमान बताते हैं कि अगर ओपेक प्लस अपने स्वैच्छिक उत्पादन कटौती को खत्म करने का फैसला करता है तो तेल को वर्षों में सबसे बड़ी अतिरिक्त आपूर्ति का सामना करना पड़ सकता है।

आपूर्ति पक्ष का गणित स्पष्ट है। ओपेक प्लस द्वारा शुरू की गई स्वैच्छिक कटौती को ऐसे बाजार में कीमतों को स्थिर करने के लिए डिज़ाइन किया गया था जो महामारी के बाद असमान मांग वृद्धि, तेज ऊर्जा संक्रमण नीतियों और दक्षता लाभ को अवशोषित करने के लिए संघर्ष कर रहा था। इन प्रतिबंधों ने अब तक कीमतों में गहरी गिरावट को रोका है, लेकिन उन्होंने एक दुविधा भी पैदा कर दी है। यदि गठबंधन यह तय करता है कि कीमतों को बनाए रखने की तुलना में बाजार हिस्सेदारी की रक्षा करना अधिक महत्वपूर्ण है, तो कच्चे तेल की एक महत्वपूर्ण मात्रा तेजी से वैश्विक व्यापार प्रवाह में फिर से प्रवेश कर सकती है।

इस बीच, मांग में वृद्धि लचीली साबित हो रही है लेकिन अतिरिक्त बैरल को अवशोषित करने के लिए अपर्याप्त है। पेट्रोकेमिकल्स, परिवहन ईंधन और विमानन के नेतृत्व में एशिया में खपत लगातार बढ़ रही है, फिर भी गति अब विस्फोटक नहीं है। परिवहन के विद्युतीकरण, ईंधन दक्षता मानकों और विकसित बाजारों में धीमी आर्थिक विस्तार जैसे संरचनात्मक कारक ऊपरी क्षमता को सीमित करते रहते हैं। इस पृष्ठभूमि में, चीन द्वारा मजबूत खरीदारी भी संतुलन को कसने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है। चीन तेजी से अपने रणनीतिक कच्चे तेल के भंडार का निर्माण कर रहा है, कीमतों में गिरावट का फायदा उठाकर अपने भंडार में इजाफा कर रहा है। यह नीति-संचालित मांग एक अस्थायी सहारा प्रदान करती है, लेकिन यह मौलिक रूप से वैश्विक आपूर्ति-मांग समीकरण को नहीं बदलती है। रणनीतिक भंडारण सीमित और अवसरवादी होता है; यह अनिश्चित काल तक प्रति दिन लाखों बैरल नई आपूर्ति की भरपाई नहीं कर सकता है।

इसलिए, ओपेक प्लस के लिए, 2026 निर्णायक नियंत्रण के बजाय कठिन विकल्पों का साल बन सकता है। उत्पादन में कटौती बढ़ाने से कीमतों को सहारा मिलेगा, लेकिन इससे गठबंधन के अंदरूनी तनाव बढ़ेंगे, खासकर उन सदस्यों के लिए जो क्षमता निवेश से पैसा कमाना चाहते हैं या जिन्हें वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ रहा है। दूसरी ओर, कम कीमतों को स्वीकार करने से सरकारी राजस्व कम होने और घरेलू बजट पर दबाव पडऩे का खतरा है, भले ही इससे बाजार की हिस्सेदारी बनाए रखने और दूसरी जगहों पर प्रतिद्वंद्वी उत्पादन वृद्धि को रोकने में मदद मिले। इस फैसले की राजनीतिक अर्थव्यवस्था जटिल है। तेल-निर्यात करने वाले देश सामाजिक खर्च, अवसंरचनात्मक परियोजनाओं और आर्थिक विविधीकरण योजनाओं को फंड देने के लिए हाइड्रोकार्बन इनकम पर बहुत ज़्यादा निर्भर करते हैं। कीमतों में लंबे समय तक कमजोरी से मुश्किल सामंजस्य करने पड़ेंगे, जैसे ज़्यादा उधार लेना और खर्च में कटौती करना।

इस जोखिम का अंदाज़ा लगाते हुए, प्रमुख ओपेक प्लस उत्पादक चुपचाप अपनी रणनीतियों को बदल रहे हैं। सबसे महत्वपूर्ण बदलावों में से एक रिफाइनरी क्षमता और डाउनस्ट्रीमइंटीग्रेशन का तेज़ी से विस्तार रहा है। सिफ़र् कच्चे तेल के निर्यात पर निर्भर रहने के बजाय, प्रमुख उत्पादक अपने ज़्यादा तेल को ईंधन, पेट्रोकेमिकल्स और स्पेशलिटीकेमिकल्स जैसे ज़्यादा कीमत वाले प्रोडक्ट्स में बदलने के लिए अरबों डॉलर का निवेश कर रहे हैं। यह कदम इस व्यावहारिक समझ को दिखाता है कि रिफाइनिंग मार्जिन और डाउनस्ट्रीमराजस्व कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव को कम करने में मदद कर सकते हैं। यह आपूर्ति श्रृंखला में ज़्यादा मूल्य हासिल करने के एक बड़े प्रयास का भी संकेत देता है, जिससे कि राष्ट्रीय तेल कंपनियों और सरकारी वित्त को सिफ़र् अपस्ट्रीम जोखिम से बचाया जा सके।

मध्य पूर्व और यूरेशिया के कुछ हिस्सों में नई और विस्तारित रिफाइनरियां न केवल घरेलू मांग को पूरा करने के लिए डिज़ाइन की गई हैं, बल्कि एशिया और अफ्रीका में निर्यात बाजारों को भी सेवा देने के लिए हैं। ये सुविधाएं तेज़ी से जटिल होती जा रही हैं, जो भारी कच्चे तेल को परिष्कृत करने और सख्त पर्यावरणीय मानकों को पूरा करने वाले स्वच्छ ईंधन का उत्पादन करने में सक्षम हैं। उत्पादक देशों के लिए, तर्क बहुत मज़बूत है। भले ही कच्चे तेल की कीमतें नरम हों, प्रसंस्कृत उत्पादों का निर्यात स्थिर नकद प्रवाह उत्पन्न कर सकता है और लंबे समय तक व्यापार संबंधों को मज़बूत कर सकता है। समय के साथ, यह डाउनस्ट्रीम प्रयास वैश्विक व्यापार रूझान को सूक्ष्म रूप से बदल सकता है, जिसमें ज़्यादा प्रसंस्कृत उत्पाद पारंपरिक रूप से स्वतंत्र रिफाइनरों द्वारा आपूर्ति किए जाने वाले बाजारों में प्रतिस्पर्धा करेंगे।

परन्तु इस रणनीति में जोखिम भी हैं। वैश्विक प्रसंस्करण क्षमता में वृद्धि से मार्जिन में कमी की संभावना बढ़ जाती है यदि उत्पाद बाजार में अतिरिक्त आपूर्ति हो जाती है। यदि कई उत्पादक एक साथ एक ही डाउनस्ट्रीमहेज का पीछा करते हैं, तो परिणाम तीव्र प्रतिस्पर्धा और कम लाभप्रदता हो सकती है। असल में, अस्थिरता कच्चे तेल की कीमतों से रिफाइनिंग मार्जिन में स्थानांतरित हो सकती है, जिससे जोखिम खत्म होने के बजाय पुनर्वितरित हो सकता है। फिर भी, तेल-निर्भर देशों के दृष्टिकोण से,आयात पर निर्भर अर्थव्यवस्थाओं के लिए, हाइड्रोकार्बन वैल्यू चेन में विविधता लाना, एक ही, लगातार अनिश्चित रेवेन्यू स्ट्रीम पर निर्भर रहने से बेहतर है।

भारत की ऊर्जा रणनीति पहले से ही तेल मूल्य चक्रों की गहरी समझ से आकार लेती है। आने वाले महीनों में कीमतों में और गिरावट की संभावना रणनीतिक भंडार बनाने, आपूर्ति अनुबंधों पर फिर से बातचीत करने और बढ़ी हुई लागत के दबाव के बिना स्रोतों में विविधता लाने का अवसर प्रदान करती है एशिया, अफ्रीका और यूरोप के कुछ हिस्सों में आयात पर निर्भर देशों को अगर अनुमानित अतिरिक्त आपूर्ति होती है तो ठोस लाभ दिख सकता है।